股票期货配资行业查询 专访伦交所集团可持续投资研究主管：中国在许多绿色价值链处于核心角色｜直通全球交易所

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绿色经济是全球市场的投资热点，伦敦证券交易所集团近期发表《2024绿色投资报告》，梳理全球绿色经济的发展和投资趋势。直通全球交易所对话伦敦证券交易所集团可持续投资研究主管Jaakko Kooroshy。

第一财经：您最近发布了《2024绿色投资报告》，您是如何从企业层面评价绿色经济发展的？

Jaakko Kooroshy：我们所说的绿色经济是指，解决环境问题的商业和价值链。伦敦证券交易所集团是一家庞大的数据和指数提供商，从2008年开始，我们就致力于评估绿色经济。我们有一个绿色收入分类系统，它的工作原理类似行业分类系统，但它着眼于所有的绿色活动。

我们对19000家公司进行自下而上的评估，按收入来源进行衡量，看看哪些公司触达了绿色经济，以及他们的收入有多少来自于绿色经济。这给了我们一个独特的数据集，我们称之为富时罗素绿色收入数据集，这也就是我们在本报告中用来衡量绿色经济的数据来源。

第一财经：这份报告的重点内容是什么？

Jaakko Kooroshy：这19000家公司中大约有4000家以某种形式触达了绿色经济。多数情况下，这种敞口相当小。大约一半的公司对绿色经济的敞口不到20%，他们还可能涉及许多其他业务。但我们也发现大约500家公司比较纯粹，其中80%以上的收入来自绿色经济。

因此，如果一家公司20%的收入来自绿色经济，那么你可以说其20%的市值也应该被视为绿色经济。按此计算，全球绿色市值约为7.2万亿美元，占全球股票市值的8.2%，这是巨大的，比能源行业和银行业还要大，略小于医疗保健业和工业。

按增速算，全球绿色市值10年复合年增长率是13.8%。只有一个行业比绿色经济发展得更快，就是科技行业。这是一个非常大且非常快的增长机会。这就是为什么我们将绿色经济称为仅次于科技行业的几代人的投资机会。

第一财经：绿色经济的增长动力是什么？

Jaakko Kooroshy：低碳转型发挥了重要作用。如果不转向电动车，我们就不会有像特斯拉或比亚迪这样的公司。在中国和世界各地，我们都面临着环境挑战。这些公司正在帮助解决环境问题，从而产生巨大的需求。

第一财经：您提到绿色经济市值的10年复合增长率是13.8%。这个增长率在不同年份有变化吗？是越来越快吗？

Jaakko Kooroshy：我们发现这种增长虽然非常高，但在很长的时间框架里，它也非常不稳定。我们看到2019、2020、2021年绿色经济增长大幅加速，但2022年在俄乌冲突、通胀等驱动因素下却停滞了，绿色经济市值略有下降。 2023 到 2024 年，绿色经济又恢复增长。所以这不一定是一帆风顺的。

第一财经：发展绿色经济的挑战有什么？

Jaakko Kooroshy：存在许多不同的挑战，其中之一就是这种非常周期性的挑战。在长期的高增长后，会出现一些相当剧烈的下滑，可能会让投资者陷入困境，例如已经过去的2022年。但是当时间跨度更长时，这种周期性又回来了。所以作为投资者，你需要小心，不要被套牢。

另一点是，投入这一趋势并不是那么容易。正如我刚才所说，有很多公司对绿色经济只有一点敞口。虽然这个敞口和这些业务线可能增长得很快，但要接触到绿色经济，你可能必须投资一家涉及很多其他业务的公司。

而且在很多情况下还涉及下行风险。例如拥有大量传统发电业务的公用事业公司，他们可能拥有快速增长的可再生能源业务。但另一方面，他们也拥有传统能源部门，所以您可能会同时获得上行机遇和下行风险。

第一财经：我们来谈谈中国。中国的绿色经济发展怎么样，有什么特点？

Jaakko Kooroshy：中国的绿色经济是巨大的。中国在很多价值链扮演着核心角色，无论是太阳能产业、风能、电动车还是电池。中国的很多绿色经济不一定是在上市股票市场，中国也有很多非上市的国有企业在推动绿色经济。

我们测算，中国上市公司的绿色收入大约是7800亿美元，约占全球上市绿色经济规模的16%，仅次于美国。尤其是电动车价值链中的公司，在中国的绿色经济中占据主导地位，例如宁德时代、比亚迪。此外还有长江电力这样的太阳能公司。从市值看，中国股市绿色经济的份额比全球平均要高一点，在10.5%左右。我们认为，绿色经济在中国尤其强劲，这是一个非常有活力的领域，无论是在国家主导的经济中，还是在上市股票市场中。

第一财经：您如何看待绿色经济的趋势？能否给我们一些预测？

Jaakko Kooroshy：作为数据提供商，我们做的不是市场预测。但我们在全球和中国看到的是绿色经济持续扩张。如果你考虑一下驱动因素，这是非常合理的。我们需要使经济脱碳并应对气候变化。这为绿色经济的需求增长创造了潜在的驱动力。这种扩张将长期存在，这一情况也将在中国继续下去。

全球绿色经济的构成究竟会如何演变，其实很难预测。近年来我们看到的影响因素之一就是供应链的脱钩，供应链的重复。这是一把双刃剑。一方面，你会看到各国都提供补贴。但同时，这些绿色价值链已经是非常全球化且极其高效、极具竞争力的供应链。但如果大量重复供应链出现，一些效率低下的现象可能会蔓延，而降价速度可能会放缓。因此，情况是好坏参半。

第一财经：投资者可以从您的报告中得到哪些投资线索？

Jaakko Kooroshy：在报告中，我们不仅关注股票市场中的绿色经济，实际上我们还关注绿色债券固定收益。我们很关注估值，绿色公司往往会享有溢价。根据我们的最新数据，目前这一溢价是5年以来最低。

有趣的是，绿色发电、太阳能和风能公司这样明显是绿色经济的公司，表现最差，并且在很长一段时间一直是表现最差的公司。我们看到绿色经济中最有吸引力的部分，实际上是像在能源效率这样的不太显眼的业务，他们拥有更具吸引力的市场结构、更高的利润，现有企业更有能力主导价值链并产生高回报。

文章作者

航宇

莫子昊

孙冀

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伦敦证券交易所集团可持续投资研究主管Jaakko Kooroshy对第一财经记者表示，全球绿色经济溢价是5年以来最低。其中表现最差的投资领域是绿色发电、太阳能和风能公司，而绿色经济中最有投资吸引力的公司反而是不显眼的业务，例如能源效率。

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